Prediksi Nilai Perusahaan melalui Penilaian Struktur Modal sebagai Pemoderasi

Zarah Puspitaningtyas, Hari Karyadi, Kristina Dwi Wulandari

Abstract


Abstract
This research analyses the capital structures moderation to profitability that influences the company's value in infrastructure, utilities, and transportation companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2018. The sample of this study is 14 companies. The data analyzed by using moderated regression analysis. The novelty of this study lies in the testing of capital structure ability as a moderation based on the Mogdiliani-Miller and the Trade-Off theory. We find the significance of the profitability influence on the company's value is not moderated by capital structure. It shows that the company debt exceeds its optimum amount, thus, reducing the net income.

 

 

 

Abstrak
Penelitian ini menganalisis moderasi struktur modal terhadap profitabilitas yang berpengaruh pada nilai perusahaan di perusahaan infrastruktur, utilitas, dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018. Sampel studi ini berjumlah 14 perusahaan. Data yang terkumpul selanjutnya dianalisis menggunakan moderated regression analysis. Kebaruan studi ini adalah terletak pada pengujian kemampuan struktur modal sebagai pemoderasi dengan berdasarkan pada Teori Mogdiliani-Miller dan Teori Trade-Off. Temuan penelitian mengindikasikan bahwa signifikansi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan tidak dimoderasi struktur modal. Hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki beban utang melebihi jumlah optimumnya, sehingga mengurangi jumlah laba bersih yang diperoleh.


Keywords


Firm Value; Profitability; Capital Structure

Full Text:

PDF

References


Puspitaningtyas Z. Prediksi Risiko Investasi Saham. Yogyakarta: Pandiva Buku; 2015.

Sisbintari I. Sekilas Tentang Behavioral Finance. Jurnal Ilmu Adminsitrasi Bisnis dan Inovasi 2017;1:88-101. doi:10.25139/jai.v1i2.814

Karyadi H, Subroto B, Rahman AF, Maski G. The Value Relevance of Earning Measurement using Ohlson Model: A Meta-Analysis. The International Journal of Accounting and Business Society 2018; 26:43- 80.

doi:10.21776/ub.ijabs.2018.26.2.3

Riyadi S. Analisis Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2013-2015. Jurnal Sinar Manajemen 2018;5:38-43.

Andriushchenko K, Tepliuk M, Boniar S, Ushenko N, Liezina A. Influence of Cost Drivers on Value-Oriented Management of Investment Activity of Companies. Investment Management and Financial Innovations 2019;16:353-64. doi:10.21511/imfi.16(3).2019.31

Puspitaningtyas Z. Estimating Systematic Risk for the Best Investment Decisions on Manufacturing Company in Indonesia. Investment Management and Financial Innovations 2017;14:46-54.

doi:10.21511/imfi.14(1).2017.05

Khoirunnisa F, Purnamasari I, Tanuatmodjo H. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Tekstil dan Garmen. Journal of Business Management Education 2018;3:11-31.

doi:doi.org/10.17509/jbme.v3i2.14211

Nuswandari C. Determinan Struktur Modal dalam Perspektif Pecking Order Theory dan Agency Theory. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan 2013;2:92-102.

Hamidy RR, Wiksuana IGB, Artini LGS. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti dan Estate di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana 2015;4:665-82.

Wirajaya IGA. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 2013, 4:358-72.

Mahendra AD, Artini LGS, Suarjaya AAG. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan 2012;6:130-38.

Hung DN, Cuong PD, Ha VTB. Effect of Financial Statements Information on Firms' Value: Evidence from Vietnamese listed Firms. Investment Management and Financial Innovations 2018; 15:210-18.

doi:10.21511/imfi.15(4).2018.17

Puspitaningtyas Z. Assessment of Financial Performance and the Effect on Dividend Policy of the Banking Companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Banks and Bank Systems 2019;14:24-39.

doi:10.21511/bbs.14(2).2019.03

Harjito DA. Teori Pecking Order dan Trade-Off dalam Analisis Struktur Modal di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis 2011;15:187-96.

Yuliati S. Pengujian Pecking Order Theory: Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Industri Manufaktur di BEI Periode Setelah Krisis Moneter. POLITEKNOSAINS 2011; 10:56-69.

Setiawati AASMD, Putra IW. Pengujian Trade Off Theory pada Struktur Modal Perusahaan dalam Indeks Saham Kompas 100. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 2015; 13:705-22.

Nosita F. Struktur Modal Optimal dan Kecepatan Penyesuaian: Studi Empiris di Bursa Efek Indonesia. Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan 2016;20:305-24.

doi:10.24034/j25485024.y2016.v20.i3.56

Sartono A. Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi ke 4. Yogyakarta: BPFE; 2017.

Sianipar S. Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. JOM FISIP 2017; 4:1-14.

Abidin Z, Yusniar MW, Ziyad M. Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Size terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wawasan Manajemen 2014; 2:91-102.

doi:10.20527/jwm.v3i1.5

Apriada K, Suardikha MS. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal dan Profitabilitas pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana 2016; 5:201-18.

Puspitaningtyas Z. Efek Moderasi Kebijakan Dividen dalam Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur. Jurnal Akuntansi, Ekonomi, dan Manajemen Bisnis 2017;5:173-80.

Puspitaningtyas Z. Empirical Evidence of Market Reactions Based on Signaling Theory in Indonesia Stock Exchange. Investment Management and Financial Innovations 2019;16:66-77.

doi:10.21511/imfi.16(2).2019.06

Ghozali I. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi Ketujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro; 2016.

Dhankar RS. Capital Markets and Investment Decision Making, 1st ed., Springer Nature India Private Limited; 2019.

Miglo A. Timing of Earnings and Capital Structure. The North American Journal of Economics and Finance 2017;40:1-15. doi:10.1016/j.najef.2017.01.001

Li L, Islam SZ. Firm and Industry Specific Determinants of Capital Structure: Evidence from the Australian Market. International Review of Economics and Finance 2019;59:425-37. doi:10.1016/j.iref.2018.10.007

Cahyono S, Surasni NK, Hermanto. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Pemoderasi pada Perusahaan Sektor Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Magister Manajemen Universitas Mataram 2019;8:323-337. doi:10.29303/jmm.v8i4.455

Munthe ILS. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Manufaktur Industri Barang Konsumsi Sub Sektor Makanan dan Minuman Tahun 2014-2017. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Finansial Indonesia 2018;1:15-22. doi:10.31629/jiafi.v1i2.1229

Vaicondam Y, Ramakrishnan S. Capital structure, Capital Investment and Profitability among Malaysian Listed Firms. International Journal of Engineering &Technology 2018;7:14-25. doi:10.14419/ijet.v7i4.9.20609

Heider F, Ljungqvist A. As Certain as Debt and Taxes: Estimating the Tax Sensitivity of Leverage from State Tax Changes. Journal of Financial Economics 2015;118:684-712 doi:10.1016/j.jfineco.2015.01.004

Blouin J, John E. Core JE, Guay W. Have the Tax Benefits of Debt Been Overestimated? Journal of Financial Economics 2010;98:195-213. doi:10.1016/j.jfineco.2010.04.005

Kayo EK, Kimura H. Hierarchical Determinants of Capital Structure. Journal of Banking and Finance 2011; 35:358-71.

doi:10.1016/j.jbankfin.2010.08.015

Ramli NA, Latan H, Solovida GT. Determinants of Capital Structure and Firm Financial Performance - A PLS-SEM Approach: Evidence from Malaysia and Indonesia. The Quarterly Review of Economics and Finance 2019;71:148-60. doi:10.1016/j.qref.2018.07.001

Orlova S, Harper JT, Sun L, Determinants of Capital Structure Complexity. Journal of Economics and Business 2020. In Press, Corrected Proof, Available online 14 February 2020.

doi:10.1016/j.jeconbus.2020.105905

Handoo A, Sharma K. A Study on Determinants of Capital Structure in India. IIMB Management Review 2014;26:170-82. doi:10.1016/j.iimb.2014.07.009

Amir MA, Elisabeth PE. The Firm-specific Determinants of Capital Structure-An Empirical Analysis of Firms before and during the Euro Crisis. Research in International Business and Finance 2019; 47:150-61.doi:10.1016/j.ribaf.2018.07.007

Wang Z, Zhu W. Equity Financing Constraints and Corporate Capital Structure: A Model. China Finance Review International 2013;3:322-39. doi:10.1108/CFRI-12-2012-0110

De Marco A, Mangano G, Zou XY. Factors Influencing the Equity Share of Build-Operate Transfer Projects. Built Environment Project and Asset Management 2012;2:70-85. doi:10.1108/20441241211235062

Feng K, Xiong W, Wang S, Wu C, Xue Y. Optimizing an Equity Capital Structure Model for Public–Private Partnership Projects Involved with Public Funds. Journal of Construction Engineering and Management 2017;143.doi:10.1061/(ASCE)CO.1943-7862.0001349

Dierker M, Lee I, Seo SW. Risk Changes and External Financing Activities: Tests of the Dynamic Trade-off Theory of Capital Structure. Journal of Empirical Finance 2019; 52:178-200. doi:10.1016/j.jempfin.2019.03.004

Haddad K, Lotfaliei B. Trade-off Theory and Zero Leverage. Finance Research Letters 2019; 31:165-70. doi:10.1016/j.frl.2019.04.011

Nicodano G, Regis L. A Trade-off Theory of Ownership and Capital Structure. Journal of Financial Economics 2019;131:715-35. doi:10.1016/j.jfineco.2018.09.001

Jong Ad, Verbeek M, Verwijmeren P. Firms’ Debt–Equity Decisions when the Static Trade-off Theory and the Pecking Order Theory Disagree. Journal of Banking and Finance 2011;35:1303-14. doi:10.1016/j.jbankfin.2010.10.006

Leary MT, Roberts MR. The Pecking Order, Debt Capacity, and Information Asymmetry. Journal of Financial Economics 2010;95:332-55.

doi:10.1016/j.jfineco.2009.10.009




DOI: http://dx.doi.org/10.33795/jraam.v4i3.001

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

 

 

Member-of:

Indexed in:

Hasil gambar untuk google scholar                Hasil gambar untuk logo mendeley  BASE Logo       Related image

 

Tools:

 

Image result for logo plagscan

 

  

 This work is licensed under: